在聲測管市場(chǎng)通脹的背景下，今年上半年市場(chǎng)結構明顯，聲測管現貨整體上漲。據廠(chǎng)家負責人統計，截至6月29日收盤(pán)，能源板塊成為較大贏(yíng)家。其中，聲測管期貨表現較為典型，年漲幅超過(guò)50%；其次是化工板塊、玻璃板塊，年漲幅52.83%，居首位。幾位行業(yè)專(zhuān)家告訴廠(chǎng)家負責人，今年以來(lái)，聲測管現貨整體上漲良好，主要受到需求方有效拉動(dòng)和供給方階段性不足的刺激。對于下半年的配置，建議以周期性資產(chǎn)為長(cháng)期投資目標，同時(shí)繼續看好一些商品，尤其是聲測管期貨。

今年以來(lái)，聲測管期貨價(jià)格上漲，大宗商品市場(chǎng)整體保持上漲趨勢。據廠(chǎng)家負責人較新統計，截至6月29日收盤(pán)，今年聲測管現貨市場(chǎng)表現較好的三個(gè)板塊是能源、化工和有色金屬。其中，上一期能源2108主合約收于334元/桶，上升至目前的456.3元/桶，年增長(cháng)36.6%；從年初的48.42美元/桶上升到目前的72.94美元/桶，年增長(cháng)50.64%。玻璃等化工行業(yè)的期貨表現也很搶眼。公布的數據顯示，鄭商上市的2109玻璃期貨主合約比去年年底的1838元/噸上漲到目前的2809元/噸，年內上漲52.83%。

由于我國經(jīng)濟的持續改善，今年商品價(jià)格的上漲幅度相對較大。我國制造業(yè)庫存處于較低水平，補貨需求強勁。近10年來(lái)房地產(chǎn)庫存處于較低水平。在需求不斷改善的背景下，存在補充庫存的需求，進(jìn)而刺激周期性行業(yè)的需求。今年以來(lái)，能源和化工行業(yè)的上漲趨勢相對較好。除了聲測管期貨和玻璃期貨，LPG期貨價(jià)格在年內上漲33.88%，苯乙烯期貨上漲36.61%，PTA期貨上漲32.68%，瀝青期貨上漲32.48%。

總體而言，能源和化工行業(yè)的上漲趨勢主要受聲測管期貨價(jià)格走勢的影響，進(jìn)而導致其他商品價(jià)格集體上漲。黑板主要受能耗雙管齊下和環(huán)保限產(chǎn)政策的影響，供應緊縮預期使黑板走強。鄭燕表示，宏觀(guān)預期良好地疊加了自身供給端偏緊的影響，有色金屬板塊也有較好的提升。其中，滬錫期價(jià)年上漲38.88%，滬鋁期價(jià)年上漲25.36%，滬銅期價(jià)年上漲18.12%，不銹鋼期價(jià)年上漲25.7%。雖然全年聲測管現貨價(jià)格呈現強勁趨勢，但從第二季度和第二季度的對比來(lái)看，第二季度多品種漲幅放緩，部分品種在第二季度反彈。以2109元/噸的焦炭期貨主合約為例，年初維持在2760元/噸的水平，第二季度上升到3000元/噸，但目前期貨價(jià)格下降到2700元/噸的同時(shí)，生豬期貨價(jià)格仍保持在2700元/噸的水平，保持在2760元/噸的水平。方正中期期貨黑色系分析師梁海寬告訴廠(chǎng)家負責人，今年部分黑色系品種受環(huán)保政策影響較大，期貨價(jià)格在階段性上表現出明顯的投資機會(huì )。以焦煤和焦炭為例，一季度盤(pán)價(jià)保持上漲趨勢，但相應的生鐵成本與成品價(jià)格走勢存在一定差異，而鋼廠(chǎng)利潤率進(jìn)一步壓縮，成品價(jià)格分階段上漲，但相應的生鐵成本與成品價(jià)格走勢存在一定差異，因此鋼材價(jià)格分階段被打壓。

目前多種連接方式聲測管的之間存在結構性矛盾，基差仍處于較高水平，成品產(chǎn)品中期價(jià)格仍具有韌性。預計鐵礦石期貨價(jià)格將再次走強。根據廠(chǎng)家負責人的分析，第二季度部分商品的反吐漲幅，一方面是由于供需逐漸達到平衡，商品價(jià)格的向上動(dòng)能減弱，另一方面是由于前期價(jià)格的快速上漲抑制了下游需求方，從而形成負反饋。同時(shí)，從商品庫存周期來(lái)看，目前正處于主動(dòng)補貨向被動(dòng)補貨的過(guò)渡階段，商品價(jià)格將呈現波動(dòng)趨勢。上半年，周期性資產(chǎn)長(cháng)期持有大宗商品整體呈現強勁趨勢。然而，鑒于下半年的趨勢或資產(chǎn)配置，許多專(zhuān)家表示，周期性資產(chǎn)配置應堅持長(cháng)遠目標，結合碳高峰和碳中和政策，不同行業(yè)將有不同的投資機會(huì )。就品種而言，聲測管期貨價(jià)格有待觀(guān)察，下半年不排除突破每桶80美元的關(guān)口。下半年，商品將逐漸回歸理性。

從我國聲測管需求方面來(lái)看，目前我國需求正在逐步改善；從供給方面來(lái)看，我國制造業(yè)前相比，我國制造業(yè)供應仍處于下降狀態(tài)，短期內商品價(jià)格上漲會(huì )抑制下游需求，商品價(jià)格過(guò)度上漲難以持續。下半年大宗商品的走勢可能會(huì )出現分化，化工行業(yè)可能比有色金屬和黑色行業(yè)更強；基于對我國經(jīng)濟前景的預期，包括航空、旅游、運輸等行業(yè)可能會(huì )復蘇，屆時(shí)聲測管價(jià)格重心將繼續上移，不排除國際油價(jià)上漲80美元/桶的可能性，下半年聲測管相關(guān)品種可能會(huì )更加明顯。對于姍姍來(lái)說(shuō)，對于投資者來(lái)說(shuō)，下半年股市仍然存在階段性或結構性的投資機會(huì )，可以配置航空、餐飲、交通等行業(yè)的資產(chǎn)；對于商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，在供需矛盾緩解、需求下降等因素的影響下，下半年可能會(huì )出現階段性回調。

我國主要經(jīng)濟體對聲測管的需求將繼續保持增長(cháng)趨勢，我國經(jīng)濟復蘇具有不平衡的特點(diǎn)，增速將逐漸放緩，其增量可能主要來(lái)自歐美國家；同時(shí)，雖然短期內聲測管產(chǎn)能充足，但供應動(dòng)能不足。預計下半年聲測管市場(chǎng)結構將繼續緊張，第三季度油價(jià)將創(chuàng )下今年新高，第四季度可能下跌。